瓜子不嗑了？洽洽食品六年净利增长终结，股价跌停创三年新低

零食绩优股洽洽食品业绩突降。

24日晚间，洽洽食品披露2023年半年报，公司期内实现营收26.86亿元，同比增0.28%；归属于上市公司股东的净利润为2.67亿元，同比降23.80%。Wind数据显示，该公司自2018年来，半年度净利润呈持续增长，尽管增速在2022年降至个位数，但此次业绩下滑超两成仍超出市场预期。

洽洽食品股价创2020年2月以来新低 来源：Wind

截至25日收盘，洽洽食品跌停报33.65元/股，创下近三年来新低，公司市值萎缩至171亿元。

“V观财报”(微信号ID：VG-View)25日尝试就产销量收缩、半年报业绩是否符合公司预期、东方区和北方区营收下降、成本控制等问题联系洽洽食品董秘办，但该公司工作人员仅表示董秘不在，可稍后致电。

葵瓜子营业成本上涨

分产品看，洽洽食品的拳头产品葵瓜子期内营收同比降2.38%至18亿元，营业成本则同比增8.25%至13.66亿元，成本明显上涨导致其毛利率较去年同期下降7.46个百分点，为24.1%。坚果类体量较小，期内营收5.33亿元，但表现相对坚挺，毛利率同比提升1.15个百分点至26.87%。

来源：公司公告（下同）

公告显示，洽洽食品期内直接材料成本为16.51亿元，较去年同期15.3亿元增7.93%。

对业绩下滑，洽洽食品提到，2023年上半年，由于春节跨期以及公司节前坚果礼盒备货较谨慎、葵花籽原料成本上涨等原因的影响，公司营业收入稳中略增，净利润同比下降。

另外，洽洽食品在近期与投资者交流中还提到，去年政府强调恢复粮食种植，瓜子种植面积略有下降，瓜子出口增加导致采购的原材料价格上升；今年瓜子种植面积预计有所扩大，有望降低原料成本。公司一季度确实有点困难，因为1月份接近少了半个月时间发货，影响了收入的增长。

应对措施上，洽洽食品5月曾公开表示，目前公司暂无涨价计划。对成本的控制，洽洽食品提到，公司的参股公司坚果派农业有限公司在国内进行了夏威夷果和碧根果的种植，国内坚果产量逐步提高，可以解决部分进口替代，预期会降低原料采购成本；从目前葵花籽种子销售的情况来看，销量有增加，预期原料价格稳中有降，今年公司会加大葵花种子联合研发和推广合作，加大订单农业的推广。

对洽洽食品业绩下滑，中央财经大学副教授刘春生告诉“V观财报”，疫情期间，小零食的需要因为居家会增加，这导致疫情期间公司业绩可能出现超常规的上涨。在解封之后，这些需求会有一个自然的回落。另外，春节期间跨时间周期，公司出于谨慎可能导致备货有所下降。

刘春生还提到，洽洽食品竞品比较多，比如说三只松鼠、良品铺子等，其产品替代性比较强，现在还有各种各样的零食冲击市场，都会对其业绩造成一定影响。

产销量双收缩

然而，成本上涨或许仅是洽洽食品业绩突降的原因之一。

报告期内，洽洽食品休闲食品生产量为90510.03吨，同比下降5.6%；销售量为94208.53，同比下降4.69%；库存量为2309.31吨，同比降3%。

在产量、销量、库存同步下滑的情况下，洽洽食品销售费用却同比增7.91%至2.57亿元，其中广告促销费为1.35亿元，同比增幅达到11.52%。

从效果看，洽洽食品两大营收重地东方区（期内营收7.14亿元）、北方区（5.11亿元）营收分别同比降7.08%和6.46%，营收腹地南方区表现相对稳定，同比增3.65%至8.69亿元。另外，洽洽食品在电商、海外的营收体量整体较小，分别为3.23亿元和2.35亿元，但其增速均超10%。

相比较来看，洽洽食品期内现金及现金等价物净增加额达到12.09亿元，同比增311.28%。公司资产结构上，该公司货币资金为43.39亿元，占总资产比例54.39%，2022年末，该数值仅为30.75亿元，占总资产比例为35.97%。

资料显示，2021年年末、2022年中期、2022年末、2023年中期，洽洽食品现金余额分别为17.12亿元、20.06亿元、30.19亿元、42.28亿元。相比较来看，在业绩高速增长的2018年和2019年，洽洽食品期末现金余额分别为3.64亿元和2.41亿元。

洽洽食品近年来持续加速资金回笼，2023年上半年产量、销量、库存同步收缩，是否意味着公司经营已转向保守？

刘春生对此表示，这可能是洽洽食品对市场做出的预判，例如公司经过一系列市场调研后发现瓜子类产品基本达到比较饱和的阶段，公司需要调整策略，这会导致公司的战略稍微趋向保守。目前来看，洽洽食品也在积极布局线上渠道和坚果类市场，这也可能是公司做多元化策略调整前的安排。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

封面、导语图来源洽洽食品官网

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作者 | 陈俊明编辑 | 张澍楠 实习生王春妮

审校 | 贾亦夫

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